艾方資產蔣鍇:可轉債是量化投資的新藍海

  量化投資將如何發展?在艾方資產總裁兼投資總監蔣鍇看來,依靠一兩個因子極端風格暴露的時代已經過去。今年權益類資產有吸引力,量化選股模型有優勢,量化產品會表現出色。對于具體的投資機會,蔣鍇主要看好量化指數增強和可轉債

  超前一步布局

  從2004年進入量化投資行業以來,蔣鍇先后在波士頓對沖基金公司韋氏資產、紐約德意志銀行北美的自營總部做自營投資,資產管理規模10億美元。2008年起,蔣鍇負責東方證券量化自營,2012年3月創建艾方資產。從業十幾年來,蔣鍇對投資有著深入的思考。

  在蔣鍇看來,量化是追求系統化的投資方式。系統化是什么概念?就是去尋找一種規律,尋找不同的投資策略、不同的投資模型做組合。“單個投資模型如果都能實現60%、70%的勝率,再把10個模型或者20個模型加以組合,勝率和盈率就會進一步提高。”

  蔣鍇認為,量化投資很難獲取暴利,追求的是復利效應,是一項長跑。但在投資策略上,蔣鍇坦言,喜歡走在市場前面,在策略開發上尋找新的藍海。

  2014年底,艾方資產率先做分級基金套利和可轉債套利;2015年下半年開始,把機器學習和人工智能應用于選股模型;2016年開始,又把機器學習和人工智能應用于高頻數據的分析。蔣鍇透露,2015年2月50ETF上市第一天,艾方資產就進行了交易。

  看好兩方面機會

  過去幾年如魚得水的量化投資,在2017年遇到困難。蔣鍇認為,依靠一兩個因子極端風格暴露的時期已經過去,接下來需要關注長期有效的因子,例如價值因子、反轉因子等。

  對于接下來的量化投資機會,蔣鍇認為今年權益類資產較有吸引力,但今年整體風格比較均衡,市場賺錢效應比較分散。在這種環境下,量化的選股模型會更加有優勢。蔣鍇說:“從一季度表現看,量化模型的優勢慢慢體現了出來,2018年量化產品表現會比較出色。”

  蔣鍇主要看好兩方面的投資機會:一是量化指數增強;二是可轉債和可交換債。在量化指數增強方面,蔣鍇認為,在目前市場監管環境下,非標類資產或者房地產類資產的配置會變得越來越困難,越來越多的機構將配置權益類資產。蔣鍇說:“這不是半年、一年的趨勢,而是長期的趨勢。”

  從年內量化模型的表現看,超額收益均比較明顯。蔣鍇認為,如果量化模型有超額收益,即使指數微跌,全年還可以實現正收益;如果指數上漲,在此基礎上可以做增強。在權益類基礎上做量化增強,相對來說大概率能夠實現絕對收益。

  到今年底整個公募的可轉債和可交換債市場規模預計將發展到3000億元。蔣鍇認為,這是未來量化投資的新藍海。

文章來源:新金融投資資訊網
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