紙漿期貨今日掛牌交易上市意義重大 投資機會凸

  今日,紙漿期貨正式在上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)掛牌交易。根據上期所11月26日晚間發布的通知,紙漿期貨SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911合約的掛盤基準價為5980元/噸。

  上市意義重大

  據悉,上期所本次上市的紙漿期貨交易品種為漂白硫酸鹽針葉木漿(以下簡稱“漂針漿”),交易單位為10噸/手,以人民幣報價,最小變動價位2元/噸;漲跌停板幅度為±3%,最低交易保證金為合約價值的4%;交割單位為20噸,合約月份為1-12月。

  統計顯示,2017年我國紙及紙板的生產量和消費量均占居全球第一,約占全球總量的四分之一;我國紙漿總產量(包括木漿、非木漿和廢紙漿)為7949萬噸,表觀消費量(指當年產量加上凈進口量)達10051萬噸。與此同時,我國紙漿進口數額逐年攀升,2017年紙漿進口量達2372萬噸,較上年增長12.63%,是世界第一大紙漿進口國,對外依賴度高達67%。值得關注的是,國內木漿產能主要為闊葉漿,漂針漿進口依存度達到約99%。

  “當前,我國推出紙漿期貨必要性很強,意義重大。”東證期貨能源化工高級分析師楊梟對《上海金融報》記者表示,當前我國漂針漿進口依賴度接近100%,加之海外漂針漿產能較為集中,導致我國對漂針漿缺乏議價能力、話語權不足。國內紙漿期貨上市后,如果能夠得到市場認可,將其作為采購基準價,可顯著增強我國在漂針漿方面的定價話語權。

  “同時,國內進口廠商從購買到收貨基本需要一個半月至兩個月時間的船貨期。在此期間,國內廠商或面臨價格下跌風險,而此前因為沒有相對應的風險管理工具,不能有效地進行風險轉移。紙漿期貨推出后,國內廠商在采購相關貨物的同時,可以更好地進行套期保值、管理風險。”楊梟進一步指出。

  “短期而言,紙漿期貨的上市有利于產業鏈各級生產企業進行套期保值,鎖定成本與利潤,有效規避價格波動性風險。生產企業面臨不同風險,可以相應采取不同的套保模式,有效節約造紙企業為規避價格頻繁波動而調整庫存產生的不必要支出。”廣發證券指出,長期來看,紙漿期貨的推出,有望推動產品價格發現,爭取國際定價權。

  投資機會凸顯

  “紙漿期貨上市初期便存在一定投資機會。”楊梟表示,“國內紙漿期貨交割標的大部分依賴進口,信息透明度相對較差,意味著市場初期產品定價可能會出現不合理的情況,需要通過資金糾偏,這將帶來一定的投資機會。”

  “投資者可關注漂針漿的海外價格、海外漿廠開工及運輸情況等,同時可關注下游紙品的相關價格等。此外,由于漂針漿與其它紙漿之間存在價格聯動,投資者也可關注廢紙漿等其它類紙漿價格。”楊梟進一步解釋稱,“人民幣匯率是投資者需重點關注的另一個重要因素。作為基本全部依賴進口的商品,人民幣匯率波動對紙漿期貨的價格影響預期較為顯著。”

  “投資紙漿期貨,短期可關注庫存、比價,中長期應關注全球供需變化。”廣發證券指出,漂針漿對外依賴度高,全球供需格局是決定漂針漿價格的主要因素;匯率、關稅及類似中美貿易糾紛帶來的政策風險,是影響漂針漿價格的次要因素。

文章來源:新金融投資資訊網
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