清華五道口金融學院報告:民營企業在去杠桿背

  17日消息,清華大學五道口金融學院、清華大學國家金融研究院發布《2018年10月份中國系統性金融風險報告》。報告結合公開宏觀經濟數據,度量中國系統性金融風險水平,判斷實體經濟運行狀況,旨在為這一階段復雜局面下識別、監測與化解局部高風險點,防范系統性金融風險,緩解實體經濟下行壓力提供科學的參考依據與建議。

  銀行業為薄弱環節

  報告認為,宏觀層面,中國金融體系的巨災風險指標(CATFIN)在近期有上升的趨勢,但未觸及基于長期數據計算的風險警戒閾。盡管中美貿易摩擦持續以及國內金融業改革與部分風險點釋放,但中國及時出臺了一系列政策穩定市場,金融市場在近期內爆發系統性金融風險的可能性較小。

  微觀層面,報告認為,當前中國系統性金融風險的重點防范對象仍然應該是銀行業。從銀行業機構抵御風險的能力來看,國有行、城商行的預期資本損失覆蓋程度在近期均大于100%,而股份行的這一指標小于100%。這表明股份行的風險抵御能力低于行業平均水平,是銀行業機構乃至整個金融市場的薄弱環節。

  階段性高波動成因“綜合性”

  報告認為,導致近期中國金融市場階段性高波動的成因是綜合性的,既有國際環境不確定性的影響,也有國內周期性、體制性問題的突顯。

  一是來自國際環境的沖擊。2017年以來,世界主要發達國家和地區經濟復蘇態勢良好,新興經濟體也保持了總體較快的發展。美國的“緊貨幣”與“寬財政”政策組合對全球經濟和金融市場產生了外溢效應。

  二是民營企業在去杠桿背景下承壓明顯。中國企業經營狀況指數(BCI)連續走低,體現了民營企業家對目前營商環境的負面反饋以及對未來發展機會的消極預期,尤其反應了金融業對其資金支持的欠缺。

  三是股權質押的流動性風險。質押股權的平均價格已大幅下跌,質押品價值的縮水極大增強了在市場持續下探時交易賬戶被強制平倉的可能性,進而加大了引發螺旋下跌的概率。

  報告建議:央行應在整體層面適度寬松

  報告認為,針對以貿易摩擦、融資難、股權質押流動性風險為代表的若干內外負面沖擊,黨中央、國務院以及相關部門積極應對,在近期出臺了一系列政策,化解已經形成的高風險點并防止新的風險點形成,有效地應對了中國實體經濟和金融市場近期面臨的問題和風險。報告并提出建議;

  央行在堅持定向降準、抵押補充貸款投放等結構性政策的基礎上,應在整體層面適度寬松。

  監管部門應穩定宏觀杠桿率,針對私人部門應遵循“先穩后降”、從被動到主動的方式,溫和而堅定地降低杠桿;針對中央政府應適當地增加杠桿,助其更好地實施積極的財政政策。

  報告稱,中國經濟的改革與開放能否突出重圍、穩步推進,是恢復投資者信心、穩定金融市場、保持經濟高質量增長的關鍵因素。

文章來源:新金融投資資訊網
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