2019初級銀行從業資格證個人理財高頻考點:投資

投資理論和市場有效性

1、持有期收益和持有期收益率

面值收益 HPR = 紅利+面值變化

面值收益率 HPY= 面值收益/初始市值 = 紅利收益+資本利得收益

例題:張先生在去年以每股25元價格買了100股股票,一年來得到每股0.20元的分紅,年底股票價格漲到每股30元,求持有收益和持有收益率。

答案:持有收益 100*0.20+100*(30-25)=520元

持有收益率 520/2500 = 20.8%

(另一種算法,紅利收益0.20/25=0.8%,資本利得收益(30-25)/25=20%,合計20.8%)

2、預期收益率(期望收益率):

投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。

例題:

假設價值1000元資產組合里有三個資產,其中X資產價值300元、期望收益率9%;Y資產價值400元,期望收益率12%;Z資產價值300元,期望收益率15%,則該資產組合的期望收益率是()

A 10%

B 11%

C 12%

D 13%

3、風險的確定

方差:一組數據偏離其均值的程度,ΣPi*[Ri-E(Ri)],

P是概率、R是預期收益率

標準差:方差的開平方根σ

變異系數: CV = 標準差/預期收益率=σi/E(Ri)

4、必要收益率:

投資對象要求的最低收益率稱為必要收益率。必要收益率包括真實收益率、通貨膨脹率和風險報酬三部分。

例題: 一張債券面值100元,票面利率是10%,期限5年,到期一次還本付息。如果目前市場上的必要收益率是12%,則這張債券的價值是()元

A 85.11

B 101.80

C 98.46

D 108.51 (答案:100*1.5/1.125=85.11)

例題:徐先生打算10年后積累15.2萬元用于子女教育,下列哪個組合在投資報酬率5%的情況下無法實現這個目標呢? (1.0510=1.63)

A 整筆投資5萬元,再定期定額6000元/年

B 整筆投資2萬元,再定期定額10000元/年

C 整筆投資4萬元,再定期定額7000元/年

D 整筆投資3萬元,再定期定額8000元/年

5、系統性風險和非系統性風險

系統性風險:宏觀風險,如市場風險、利率風險、匯率風險、購買力風險等

非系統性風險:微觀風險,與具體產品有關,如經營風險、財務風險、信用風險、突發事件風險。

市場有效性:

1、隨機漫步

2、市場有效性的三個層次

(1)弱姓有效市場 (歷史信息):價格趨勢分析是徒勞的,歷史信息可以公開得到

(2)半強型有效市場(公開信息):基本面分析是徒勞的

(3)強型有效市場(內幕信息):任何信息都體現在價格上

3、有效市場假定的意義

(1)主動投資策略:前提是相信市場無效

(2)被動投資策略:前提是認為市場有效

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