理財投資一年超九億 杭可科技擬上市募資五億動力存疑|IPO棱鏡

  下游新能源汽車行業的優勝劣汰或將影響其市場需求,分期收款的銷售結算模式也致其存貨、預收賬款雙增

  《投資時報》研究員 劉晶

  1885年11月,世界上第一輛“汽車”在德國研制成功。更準確地說,這輛在斯圖加特至康斯塔特之間只跑了3公里的家伙,是一部裝載了高速內燃機的“騎式雙輪車”,它更像是現代摩托車的雛形。

  2018年2月,吉利控股宣布以90億美元收購奔馳母公司戴姆勒9.69%具表決權股份,沒錯,該公司正是全球汽車業的始作俑者,而現在,中國人成了最大單一股東。

  不過,無論是這宗令市場大吃一驚的交易,還是之后長城汽車(601633,股吧)(601633.SH)與德國寶馬的合作,在汽車領域晚起步近70年的中國,很難在傳統產品上比肩那些“洋師傅”。新能源的崛起,才是他們唯一的希望。

  2009年,中國政府即推出了一系列針對新能源汽車的補貼措施,作為其動力來源的鋰離子電池的需求量就此迅速增長。數據顯示,數年間鋰離子動力電池單體企業的產能要求已提高至原來的40倍。

  處于鋰電池生產設備制造行業的浙江杭可科技股份有限公司(下稱杭可科技)自然希望通過產能擴張的方式來迎合上游鋰電池廠商的生產設備需求,而這需要來自資本市場襄助。招股書顯示,該公司此次擬于上海證券交易所向社會公開發行不超過4100萬股人民幣普通股(A股),計劃募集資金5.47億元,將分別用于鋰離子電池智能生產線制造擴建項目和研發中心建設項目。

  不過,隨著新能源汽車無故自燃、新能源汽車廠商騙取財政補貼等負面消息不斷傳出,政府產業扶持政策亦逐步校正。從兩年前開始,政府在降低新補貼標準的同時提高了財政補貼門檻,而這又導致大量低水平的鋰電池生產商在此次行業大洗牌中“陣亡”。下游企業的倒閉潮經過產業鏈傳導,也對會杭可科技的市場需求造成相當影響。

  《投資時報》研究員注意到,該公司的主營產品鋰離子電池后處理系統設備主要與鋰電池生產線進行配套,所以設備需要與客戶的整條鋰電池生產線一起試生產后才可驗收,但普遍長達一年的驗收時間導致該公司的存貨金額較大,對其資金流形成較大壓力。

  由于該公司主要采用“首付款—發貨款—驗收款—質保金”的銷售結算模式,因此其在產品發貨之前可以收取合同價款60%左右的預收款,但這也使其資產負債率高于同業。此外,該公司2017年花費9.22億元資金投資理財產品的行為也使其募資必要性受到質疑。

  針對上述市場普遍關心的問題,《投資時報》研究員發送采訪提綱至該公司董秘辦,截至發稿日尚未收到回復。

  產業政策變化風險

  在國家鼎力扶持背景下,新能源汽車一度呈現出產銷兩旺態勢。據中國汽車工業協會數據統計,2017年中國新能源汽車產量達79.4萬輛,銷量達77.7萬輛,較2016年分別增長53.8%和53.3%。

  鋰離子電池作為目前公認的新能源汽車最佳動力電池解決方案,當然獲益匪淺。而工信部此前披露的《汽車動力電池行業規范條件》(2017年)(征求意見稿)更是大幅抬高了鋰離子動力電池單體企業產能的門檻。該政策規定,企業年產能力不能低于80億瓦時,此前則設定在2億瓦時左右。這也導致鋰電池廠家紛紛進行產能擴容或興建新廠來滿足行業規范條件。

  杭可科技由此實現了業績躍升。2015年、2016年、2017年和2018年1—6月(下稱報告期),該公司營業收入分別為2.58億元、4.10億元、7.71億元和5.05億元,凈利潤分別達到0.57億元、0.92億元、1.81億元和1.37億元。

  從此次的募資用途來看,其計劃通過擴大鋰離子電池生產設備的產能來緩解報告期內高達90%的產能利用率情況。據悉,其擬將募投資金中的4.26億元用于投資鋰離子電池智能生產線制造擴建項目。

  不過,最大的問題是,這些新增產能真有“用武之地”嗎?

  不可否認,一些技術實力薄弱、造車目的不純的企業近年趁機一擁而上,從而導致新能源汽車產業剛一開始就出現產能過剩苗頭。同時,市場自身驅動力偏弱、低端產能快速擴張、核心技術缺乏等問題也逐步凸顯。

  針對上述問題,中國政府對相關產業的補貼政策進行了調整。根據2016年12月財政部、科技部、工信部、發改委發布的《關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》,明確在保持2016—2020年補貼政策總體穩定的前提下,調整新能源汽車補貼標準,除燃料電池汽車外,各類車型2019-2020年的中央及地方補貼標準和上限均在現行標準的基礎上退坡20%,同時提高財政補貼門檻,將補貼標準與電池能量密度掛鉤。

文章來源:新金融投資資訊網
版權鏈接:理財投資一年超九億 杭可科技擬上市募資五億動力存疑|IPO棱鏡
版權聲明:若非注明,本文皆由新金融投資資訊網原創,任何媒體、網站或單位和個人未經書面授權不得轉載、鏈接、轉貼或以其他方式復制發表!
插圖版權:文中插圖搜集于網絡,僅為良好的用戶體驗整理編輯,版權歸原作者所有,如有侵權益請立即告知!
正文到此結束

熱門推薦