科創概念股投資機會與風險

  3月1日,證監會發布了兩項關于設立科創板并試點注冊制主要制度規則的部門規章,自公布之日起實施。隨后,上交所正式發布并實施了六項關于設立科創板并試點注冊制相關業務規則。

  隨著科創板發令槍響,很多相關市場主體愈發心癢難耐、躍躍欲試。而在二級市場,創投概念股更是率先走出一波連續上漲的行情。在此背景下,一些上市公司也開始“蹭熱度”,在公告中或投資者關系互動平臺上表示,旗下科創類的公司將爭取登陸科創板。

  

風險早知道-科創概念股投資機會與風險


數據來源:choice

  不過,對于創投概念股的火爆,券商們的觀點卻出現了分歧。有券商認為,考慮到科創板將設立并試點注冊制以及近期并購重組監管有所變化,創投類上市企業的估值有望出現較長一段時間的持續提升。但也有券商表示,本輪創投板塊的階段性強勢行情可能已經結束,并開始進入下行通道,期間偶爾小級別的反彈可能也難以扭轉該板塊下行趨勢的建立。

  科創板是大勢所趨,如何在眾多A股公司中甄別實際受益的標的,則需要更深入的分析。

  1、具體上市規則

  在3月1日發布的科創板業務規則中,以市值為基準,五大維度定義上市標準。通過引入“市值”指標,并結合凈利潤、收入、研發投入、現金流等財務指標,科創板構建出企業上市的五大標準,放寬對上市企業的盈利要求。特別是在第五個維度中,針對企業非財務指標的一些內容提出了要求,其核心內容仍然在于對企業技術創新和成長性的要求。通過將科創板的上市標準與國內其他股票市場進行對比,我們認為科創板的上市標準主要強化點在于對企業在科技實力和成長增速方面的要求,高估值的技術型獨角獸有望率先登陸科創板。

  科創板上市標準的五種維度

  
數據來源:科創板業務規則

  科創板企業選取標準:其他基本條件

  持續經營:依法設立且持續經營3年以上的股份有限公司(有限責任公司凈資產整體折股的從成立之日起算)

  n 會計基礎及內控制度:會計基礎工作規范、內部控制制度健全

  n 業務完整:資產完整,業務及人員、財務、機構獨立,與控股股東、與實際控制人及其控制的其他企業不存在對發行人構成重大不利影響的同業競爭和嚴重影響獨立性或顯失公平的關聯交易,主營業務、控制權近2年未發生變更,管理團隊和核心技術人員近2年無重大不利變化,主要資產、核心技術及商標不存在重大權屬糾紛

  n 合法合規:近3年內控股股東實際控制人不存在刑事犯罪及其他重大違法行為,近3年內董監高不存在被證監會行政處罰或被立案偵查、立案調查尚未有明確結論等情形

  n 取消部分現行發行條件:取消了現行發行條件中關于盈利業績、不存在未彌補虧損、無形資產占比限制等方面的要求

  2、哪些企業可以上科創板?

  除了業績以外,根據科創板指標初稿,行業屬性也是硬指標。科創板行業屬性定義比較明確:符合國家戰略,掌握核心技術,市場認可度高。屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥、新材料、新能源等高新技術產業和戰略性新興產業。

  上海市委書記李強表示,科創板要瞄準集成電路、人工智能、生物醫藥、航空航天、新能源汽車等關鍵重點領域,讓那些具有新技術、新模式、新業態的“獨角獸”、“隱形冠軍”企業真正脫穎而出。

  除了行業偏好,對于科創板上市企業,也有“負面清單”,傳統的產能行業、金融、房地產行業,只應用了新技術,如無人機送外賣企業,或者一些水分和噱頭過大的企業如區塊鏈相關公司等,都無法在科創板上市。

  科創板指標初稿行業屬性及負面清單

  
數據來源:科創板業務規則

  3、科創板潛在標的:上市公司參控股情況分析

  科創板行業選擇聚焦于擁有硬科技、創新能力的高新技術行業,并且有一定固定資產積累,利潤轉化具有可持續性和增長潛力,帶動最大的可能是半導體,軍民融合,人工智能之類。從投資策略的角度來看,對A股上市公司來說,有三條思路可供參考:第一,A股上市參控股科創板企業,業績將直接受益于科創板,相關A股影子股可能存在主題投資的機會。

  持有有望在科創板上市企業的A股上市公司(以新浪財經公布的科創板百強榜單為依據)

  
數據來源:新浪財經

  第二,除了A股上市公司參控股以外,科創板上市企業在A股市場存在可比公司的話,相應的可比上市公司估值有望受益于科創板對應標的估值的提升。

  
數據來源:新浪財經

  第三,此次注冊制試點及科創板的進一步落實,將為創投機構創造更多快速且重要的退出機會,二級市場上創投概念股也將迎來新風口。A股上市公司有本身從事創投業務,也有參股創投機構的,都會受益于科創板的落地。

  
數據來源:烯牛數據

  4、A股公司受益程度千差萬別

  目前雖然很多上市公司都宣稱旗下投資的公司會上科創板,但是可能客觀上并達不到科創板對業績、公司治理或者行業的要求。另外即便上市公司投資的企業登陸科創板,但由于投資的股權比例很小,對上市公司的實際業績影響非常輕微。例如上市公司作為LP投資創投基金的有400多家,但是實際投資金額較大,家數也較多的只有上表中的11家,對于如何甄別鑒別A股上市公司參投科創板的投資機會,對于廣大投資者來說數據龐雜,且不好搜集,有著嚴重的信息不對稱。

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  5、回歸投資本質,風控是第一要義

  科創板開板在即,各路資金也是躍躍欲試,在走出一波科創概念股行情后,后續行情大概率會出現分化,真正業績受益大的公司會繼續上漲,而業績影響小,純炒概念的公司則會回落,投資者要注意風險識別,利用好風險早知道等風險監控APP快速準確找出真正的科創板塊受益股票,規避信息不對稱的風險。投資的第一要義永遠是風險控制,想長期跑贏市場,不是看誰先起跑,而是看誰最后倒下。

文章來源:新金融投資資訊網
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