新一年投資理財,你需要懂一點大類資產配置的常識

新一年投資理財,你需要懂一點大類資產配置的常識

又是一年拜年時!今年拜年,人們茶余飯后或許會談及搏擊股市的傷心事。根據Wind統計數據,整個2018年,A股的總市值蒸發了14.9萬億元,相對2017年底56.52萬億元的總市值規模,蒸發了26%。根據2018年底整個A股市場1.45億投資者計算,2018年A股投資者的人均虧損額約10萬元人民幣。如果10萬元人民幣在2018年年初用來買入國債基金,那么年底的收益在5%左右。

在此,需要申明的是,本文無意鼓動讀者“拋股票,買基金”,而是想分享一個大類資產配置的概念。如果說,各類股票投資策略是戰術謀劃的話,大類資產配置則是戰略布局,好的戰略布局能使投資勝算大大增強。

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什么是大類資產配置?

提到可投資資產,很多人的第一反應是股票和債券。其實,在市場上,可投資資產的種類要豐富得多,一般分為權益、固定收益、另類投資和衍生品四大類,每個大類旗下又涵蓋若干子類。每一類資產的預期收益和風險特征存在巨大的差異。此外,各類資產收益率和風險之間也存在著不同程度的相關性。

所謂大類資產配置,就是在具體配置某個資產(股票或者債券)前,先將資金在各個大類資產之間合理配置。第二步,才考慮大類資產內部的具體配置策略。

下面,我們來看一下主要的大類資產類型包括哪幾種:

新一年投資理財,你需要懂一點大類資產配置的常識

權益類資產,指通過對目標企業的權益進行投資而形成的資產,主要包括直接投資和間接投資兩個部分。其中,直接投資主要是在二級市場上買賣股票,這里就不再贅述了。間接投資,則是通過投資股票型基金,借力基金經理的專業能力,間接投資于權益類市場。同時,基金又可以分為主動型基金和被動型基金,在主動型基金中,基金經理根據自己的專業能力,選出最具價值股票進行投資,故基金經理的水平對于主動型基金的業績影響較大。而被動型基金主要是緊盯某個指數(國企指數、滬深300指數、中小盤指數),所以其表現與跟蹤的那類型的股票的總體表現息息相關。

固定收益類資產,通過對目標機構的債權進行投資而形成資產,主要包括直接投資、間接投資、其他固定投資工具等。其中直接投資是在二級市場上直接買賣債券,包括以利率風險為主要分析對象的利率債和以信用風險為主要關注對象的信用債。此外,投資者還可以通過投資債券基金的方式尋求收益。除了傳統的債券投資,近年來固定收益市場上還出現了很多新的固定投資工具供投資者選擇,包括:P2P、資產支持證券(ABS) 和可轉債等。

另類投資,是與傳統的股票和債券不同的一類投資產品的統稱,包括私募基金、對沖基金、房地產和大宗商品。其中私募基金主要是向高凈值客戶募集(100萬起,需通過合格投資者認證),用以投資一二級市場的優質標的,高風險高收益。對沖基金更是有錢人的游戲,通過一系列激進的對沖策略開展投資,每一次的輸贏往往非常大。索羅斯的量子基金,就屬于這一類,通過宏觀對沖策略,1997年狙擊泰銖一戰,賺得盆滿缽滿。在房地產投資領域,除了直接買房等方式,MBS(房屋抵押資產證券)和REITS(房地產信托投資基金)等一些新的投資也逐步推出,給投資者更多的選擇。大宗商品,主要是對大宗商品的現貨和期貨進行投資,由于每一個大宗商品受到影響的因子千差萬別,由此也會派生出一系列的投資策略。

衍生品,在基礎資產上派生出來的金融產品,包括遠期/期貨,互換和期權。在屬性上,衍生品是一把雙刃劍。保守機構利用衍生品對沖風險,而投機者也可以通過衍生品投資,承擔極高的風險,以期博取高昂的收益。2018年底,中石化旗下的聯合石化在石油期貨投資上出現大額虧損,聯合石化的總經理和黨委書記雙雙被停職,雖然具體虧損額度一直沒有被披露,但是,隨后兩天,中石化在A股和港股兩個市場蒸發掉681億元市值。1995年,具有233年歷史、在全球范圍內掌控270多億英鎊資產的巴林銀行,在一個交易員的違規衍生品投機操作中,轟然倒地。由于衍生品交易中高杠桿的特性,如何制定交易策略,如何去控制市場風險和操作風險成為衍生品投資需要注意的問題。

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為什么要進行大類資產配置?

有人會說,投資不就是各類資產低買高賣,賺取差價嗎?為什么要首先對大類資產進行配置,然后再在大類里面考慮具體資產配置策略呢?

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