銀行理財子公司PK公募基金 競合關系利好投資者

  □ 銀行理財產品勢必會從剛性兌付轉向凈值化理財,基金公司也面臨外部日趨激烈的競爭,產品和發展模式也將給投資者帶來更多新體驗。

  □ 未來,無論兩類資產管理機構如何競爭、以何種方式合作或推出何種創新型產品,在充分競爭、打破剛性兌付、嚴禁多層嵌套的資管市場里,更豐富的資管產品將讓普通投資者受益。

  “銀行那么大,我想去看看。”這封4年前很流行的“玩笑體”辭職信,如今變成了部分公募基金從業人員實際行動,因為越來越多的銀行理財子公司來基金公司“挖人”了。資管行業的這些變化,源自2018年《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱“資管新規”)的發布,以及由此帶來的資管行業深刻變革。

  近期,多家商業銀行理財子公司獲批成立,30萬億元銀行理財產品,正轉向新的獨立子公司運作模式,逾13萬億元公募基金正迎來最強勁的競爭對手。那么,問題來了,銀行理財子公司和公募基金誰更強?這兩類資管產品誰的收益更高?

  萬能公募牌照“攪局”

  目前,銀行理財子公司獲批籌建速度正在加快。

  工行、農行、中行、建行、交行、郵儲銀行六大國有銀行的理財子公司已全部獲準籌建,工行、建行和交行的理財子公司已相繼開業經營。

  在業內人士眼里,銀行理財子公司一出生就擁有了“萬能公募牌照”。根據相關規定,除了能直接投資股票,銀行理財子公司還可配置非標債權、未上市股權、債券、同業、黃金及衍生品等資產,幾乎囊括了所有大類資產。

  從業務種類來看,與其他資管公司比,理財子公司的經營版圖可涵蓋零售(公募類)理財業務、機構類資管業務、高凈值客戶財富管理業務、財務顧問業務、運營外包服務及投資研究業務等6大種類,業務范圍很廣泛。

  反觀公募基金,業務則相對受限,一般來說只能投資債券、股票、貨幣市場工具等標準化資產,對于未上市股權等基本“不能碰”。

  中國證券投資基金業協會公布的最新數據顯示,截至2019年5月底,我國境內共有基金管理公司124家,管理的公募基金資產合計13.73萬億元,較2019年4月底的13.91萬億元下降1797.12億元。

  “不能將公募基金規模下降歸咎于銀行理財子公司,但未來同類資管機構的競爭因素不可忽視。”聯泰基金金融產品部總監陳東認為,銀行理財子公司的設立對公募基金來說將是機遇與挑戰并存。在資管新規落地后,銀行理財產品勢必從剛性兌付轉向凈值化理財,基金公司也面臨外部日趨激烈的競爭,產品和發展模式也將給投資者帶來更多新體驗。

  兩類產品各有千秋

  與傳統銀行理財產品相比,理財子公司發行的理財產品有明顯特征。一是投資范圍擴寬,理財子公司產品可直接投資股票;二是產品更多元,投資收益均以凈值化方式呈現;三是投資起點降低,理財子公司發行的公募理財產品不再設置銷售起點。

  數據顯示,截至2018年末,銀行非凈值化理財產品的存量為32.1萬億元,2018年以來保本型銀行理財產品發行數量占比已從35%下降至目前的約19%。

  陳東認為,在銀行理財產品凈值化轉型趨勢下,理財子公司加入到凈值化資產管理行業的角逐,公募基金也將面臨諸多挑戰。

  在產品端,銀行特別是大型商業銀行,在債券市場的投資經驗及資源比公募基金更為豐富。理財產品凈值化后,理財子公司發行的債券型產品作為轉型前理財產品的有效替代,更容易吸引投資者;在降低投資門檻后,理財子公司現金管理類產品在投資收益、資金效率等方面對公募貨幣基金也將產生一定沖擊。但是,投資公募基金的傳統人群相對于銀行理財投資者來說,更容易接受新事物,更傾向于配置權益類基金。

  在渠道方面,公募基金的發行渠道比較廣泛,投資者可通過商業銀行、互聯網、直銷柜臺、第三方銷售、官方APP等渠道購買。不過,隨著銀行理財子公司加入,公募基金傳統銀行渠道必將受到影響,銀行大概率會優先銷售子公司產品。因此,那些過度依賴銀行渠道的基金將可能面臨規模回落挑戰。

  相比而言,銀行理財的購買渠道主要是官網、官方APP以及銀行柜臺,沒有第三方銷售。

  在資金端,理財子公司成立后,銀行委外的部分資金或將從公募基金撤出,轉而交由理財子公司投研團隊管理,這也將促使公募基金進一步加強自身投研能力,以吸引或保留這部分資金規模。

文章來源:新金融投資資訊網
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