金融期貨如何服務機構投資者

  在境外金融期貨市場,股指期貨已經是一個十分成熟的基礎性金融產品,國內市場金融期貨對機構投資者服務能力就略顯不足。黨的十九大報告明確指出要“深化金融體制改革,增強金融服務實體經濟能力”,因此探索金融期貨服務機構客戶的模式更加迫切。

  正確引導投資者

  隨著金融市場發展到一定高級階段,境外市場經驗顯示,股指期貨是成熟的風險管理工具,對于改善股市運行機制、提供保值避險工具、完善投資產品體系和促進市場穩定發展具有重要意義。機構投資者運用股指期貨進行對沖產生的正面作用是不可磨滅的,如價格發現功能,減少股票現貨市場大規模拋壓,以及降低了因部分機構持有頭寸虧損急劇擴大帶來的現金流斷裂并大規模蔓延的外溢性風險。

  根據機構的需求建立個性化的服務模式

  首先,金融機構運用股指期貨進行風險管理的需求存在共性。對于機構投資者的共性需求,運用股指期貨進行套期保值的主要服務內容,包括提供通道、交易所規則解讀、策略支持、交割服務和盤中風險控制,期貨公司可以將這些服務整合,形成可復制的一類服務產品。

  其次,不同的金融機構,如證券、銀行保險和基金,由于業務性質和目的不同,雖然同樣是運用股指期貨進行套期保值,但是個性化需求是不同的。例如,銀行更依賴于期貨公司對于投資的篩選,對于股指期貨在投前、投中、投后進行實時管理;證券公司基本上有自己的專門業務團隊,需要期貨公司提供的只是一個通道和盤中風險控制;對于基金公司而言,根據其產品性質不同,對股指期貨對沖的要求也不一樣,例如部分產品需要實現保本或需要實現收益增強。對于一些投資公司或者私募性質的機構,可能還有實現融資目的。具體來看,基礎服務包括:一是要建立點對點的溝通機制;二是可以幫助證券公司相關團隊建立科學的內控制度,如策略指定人和風險控制人隔離等。

  再次,期貨公司和現貨機構可實現優勢互補,進行深度合作。一方面,現貨機構出資金,期貨公司設計出自主型資管產品,幫助證券公司證券資產管理業務(包括集合、定向、限額特定資產管理業務)實現絕對收益和資產增值的目的。另一方面,期貨公司運用風險管理優勢,可以設計出以股指期貨為標的的場外期權產品,為證券、銀行、基金和保險等機構提供場外市場服務,但對沖股指期貨的敞口風險還是需要借助場內股指期貨實現。

  基金公司的需求主要是追求絕對收益,利用股指期貨進行對沖操作,從而賺取低風險狀態下長期穩定的超額收益。期貨公司可以進行有針對性的服務:一是期貨公司提供對沖的一籃子基礎服務(如交易通道服務);二是提供增值的期現套利方案,幫助基金管理人利用股指合約頻繁升貼水變化,構建股指期貨和股票現貨組合;三是提供多種有效的可行性方案,讓基金管理人可以運用股指期貨對基金持有的股票現貨進行主動型對沖,博取潛在的超額Alpha收益;四是通過FOF等方式與基金公司合作,實現絕對收益的目的。

  最后,通過股指期貨幫助機構投資者提高產品創新和服務市場的能力。證券、銀行、保險和信托等金融機構需要優化資產配置,增強產品的多樣性與靈活性,凸顯產品收益和風險特性的多樣化,為客戶提供更為精細化的產品和服務。近年來,套利交易、程序交易、算法交易、對沖交易、數量化交易等各類交易策略紛紛涌現,但都離不開金融衍生品。運用股指期貨合成指數基金、指數增強基金、結構化產品、絕對收益型產品、可轉移Alpha產品、130/30多空策略產品、掛鉤收益產品、創新性ETF等種類繁多、品種豐富的創新金融工具,也為資本市場投資者選擇投資理財產品提供了更為廣闊的空間。

文章來源:新金融投資資訊網
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